文/IPO君出品/节点财经
继京东集团、京东健康上市后，京东物流也要登陆资本市场了。
2月16日，是农历新年的初五，京东物流向香港联交所递交招股申请。去年，京东在港二次上市时曾提及，将分拆一项业务登陆港交所，就在业内皆以为京东物流将率先上市时，京东健康抢跑半步。如今，伴随着招股书的披露，京东物流的业务构成、营收情况首次全面披露。
在这份长达页的招股书中，最核心的关键词是“供应链”，全文共有次提到这一词；“一体化供应链”出现次；“供应链解决方案”出现次；“供应链物流服务商”被提到了19次。
从某种层面上，“供应链”是京东物流的底色。而“物流科技+供应链”一体化的服务解决商，则是京东物流的站位。
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京东物流的全貌：
从内到外、从速度到质量
京东物流出发自年。
彼时，物流行业基础设施较为薄弱，让刘强东看到了新的商机。除此之外，早期B2C电商，大多数都是外包物流公司，难以保证服务体验以及资金安全。
为此，刘强东在内部力推京东物流的建设，但引起巨大的争议。主要原因在于，自建物流投入极大，是一个非常重的模式。当时，尚且年轻、自身尚未有盈利能力的京东是否准备好了巨额的投入、这一模式是否能跑得通，都是未知数。不过，刘强东力排众议后，京东最终还是走上了自建物流的道路。
京东物流的第一个仓库落地在北京市海淀区凤凰岭。事实证明，这一选择是正确的。京东物流体系包含仓储网络、综合运输网络、配送网络、大件网络、冷链网络及跨境网络在内的高度协同的六大网络，六大网络相辅相成，让京东送货速度有了保证。
图片来源：京东物流招股书
年，京东集团的SKU数量快速增长。凭借自建物流体系，京东物流协助集团将存貨周转天数稳定在40天以下。招股书显示，年，京东集团通过京东物流网络处理的线上零售订单中，约90%属于下单当日或次日送达。
年4月，京东物流集团宣布独立运营，并开始向外部客户提供解决方案及服务。这标志着，京东物流真正向着物流解决方案及服务商的定位进发。
从京东物流独立运营开始，其外部客户收入的占比就不断提升。招股书显示，京东物流外部客户收入占比从年的29.9%、年的38.4%提升至年前9个月的43.4%。
数据来源：京东物流招股书
从年12月31日到年9月30日，京东物流一体化供应链客户数量从家增长至家，增长幅度高达42%。
年，京东物流进行了一次升级。在这次升级中，京东物流全力推进了全国城市群的物流时效升级，加快城市群内部以及城市群之间的流通速度，推动物流成为区域协调发展的重要力量。与此同时，京东物流还推出的“千县万镇24小时达”时效升级计划。
可以说，京东物流实现了速度和质量两步走，又完成了从内部到外部的跨越。
招股书显示，京东物流的服务产品主要包括仓配服务、快递快运服务、大件服务、冷链服务、跨境服务等。年，京东物流企业客户数超过19万，针对快消、服装、家电、家具、3C、汽车和生鲜等多个行业的差异化需求，形成了一体化供应链解决方案。
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财务高速增长：
前九月营收亿元、
“一体化供应链客户”占比80%
在业务构成上，京东物流将客户区分为“一体化供应链客户”和“其他客户”，区分的方式是以是否使用京东物流提供的仓配服务为标准。“一体化供应链客户”的收入占据了京东物流的主要部分，年前三个季度“一体化供应链客户”占比约为80%左右。
从财务状况看，京东物流保持了高速的增长。招股书显示，京东物流年、年营收分别为.73亿元、.48亿元；京东物流年前9个月营收为亿元，较上年同期营收的.76亿元增长了43.2%。
数据来源：京东物流招股书
营收增长的同时，京东物流的盈利能力也在提升。招股书披露，年前9个月，京东物流亏损0万元。如果以非国际财务报告准则计算，年前9个月，京东物流盈利达到22.8亿元人民币，同比增长%。
京东物流年、年毛利分别为10.8亿元、34.32亿元；年前9个月毛利为54.18亿元，上年同期毛利为20.43亿元。
京东物流年、年毛利率分别为2.9%、6.9%；京东物流年前9个月毛利率为10.9%，上年同期毛利率为8.5%。
数据来源：京东物流招股书
根据灼识咨询报告显示，年按收入计排行前十的企业仅占7.9%的市场份额。排行前十的企业中，京东物流是最大的一体化供应链物流服务商，年，市场份额为2.2%。
信息来源：灼识咨询
未来行业发展的潜力巨大，拥有更高效运营能力的参与者将不断对行业进行整合，并获得更大的市场增长潜力。
招股书显示，截至年9月30日，京东物流的仓储网络总共约为万平方米（包括自营和云仓，云仓指使用京东物流云仓技术、标准和品牌的第三方仓库），几乎覆盖全国所有区县，包括直接运营的多个仓库以及由第三方仓库业主及经营者运营的超过个云仓。
图片来源：京东物流招股书
资料显示，年，京东物流创新推出云仓模式，将自身的管理系统、规划能力、运营标准、行业经验进行云端开放，让中小物流企业也能充分享受京东物流的技术、标准和品牌，以提升自身的服务能力。
截至年12月31日，京东物流已运营多个云仓。而在国际物流服务方面，通过与国际及当地合作伙伴的合作，截至年12月31日，京东物流已触达超过个国家及地区。
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供应链解决方案及物流服务商
三个关键词：早、深、智
根据国家邮*局发布的《年第二季度快递服务满意度调查和时限准时率测试结果的通告》，快递企业公众满意度得分在80分以上的企业只有两家：京东物流和顺丰速运。
不过，两者仍有显著的区别。
顺丰是传统的快递企业，而京东物流既不是传统的物流企业，也不是快递公司。
京东物流的招股书中，多次提到了“供应链”，未来的愿景是“成为全球最值得信赖的供应链基础设施服务商。”定位则是，“中国领先的技术驱动的供应链解决方案及物流服务商”。
供应链不仅是京东物流的底色，更是其区别于其他物流企业的关键所在。
京东物流的特点可以总结为三个字：早、深、智。
简单理解，通过早期布局，已经有14年积累的京东物流在行业内有了较深的护城河。除了早和深，京东物流的第三个特点就是供应链的智能化。
基于5G、人工智能、大数据、云计算及物联网等底层技术，京东物流正在持续提升自身在自动化、数字化及智能化方面的能力，不仅包括通过自动搬运机器人、分拣机器人、智能快递车等，在仓储、运输、分拣及配送等环节大大提升效率；还自主研发了仓储、运输及订单管理系统等，支持客户供应链的全面数字化；通过“智能大脑”，在销售预测、商品配送规划及供应链网络优化等领域实现决策。
截至年9月30日，京东物流已运营28座“亚洲一号”智能物流园区，包含了全球首个全流程无人仓以及行业首个5G智能物流园区。
京东物流将技术作为核心发展战略之一，并不断加大投入。招股书显示，年至年第三季度的11个季度内，公司的累计技术投入达到46亿元，呈不断增长趋势；这11个季度中技术投入在其总收入的平均占比达到3.4%，领先行业。
到年底，京东物流已经拥有及正在申请的技术专利和计算机软件版权超过项，其中与自动化和无人技术相关的超过项。
图片来源：京东物流招股书
在技术赋能整个供应链的同时，京东物流还与中国及全球各行业合作伙伴，搭建了协同共生的开放式供应链解决方案平台，进行多式联运、最后一公里配送、仓储、跨境及冷链服务上的能力互补，满足客户需求。
通过技术赋能供应链全环节，并开放式供应链平台，京东物流的触角正向产业方向进一步延伸。
通过技术的加持，京东物流的供应链一体化模式已经成为中国物流行业的“第三种模式”。其他两种则分别为顺丰为首的直营模式和中通为代表的加盟模式。
目前，市场上的众多物流企业，因服务水平、质量参差不齐，难以提供优质的服务。此外，企业对于供应链物流服务的需求愈发旺盛，且已逐步由同质化向多元化转变。尤其是产业升级转型迫切的需求，都为京东物流创造了巨大的市场空间。
京东物流的一体化程度高，解决方案也能应用于互联网及其他传统的行业中。这些都为京东物流增添了含金量，也为其赴港IPO增添了确定性。
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